在“碳中和（hé）”背景下，那些無法轉型為低碳、零碳的企業（yè）和資產都可（kě）能成為金（jīn）融風險的來源。

北京綠（lǜ）色金融與可持續發展研究院院長馬駿表示，“碳中和”會給中國帶來數（shù）百萬億元的投（tóu）資需求。這其中80%~90%的綠色（sè）投資，將集中在能源、交通、建築、工業這四大行業。

7月4日（rì）舉行的“碳中和，綠色增長與未來世界”論壇（tán）上，馬駿（jun4）表示，“碳中和”將對中國的宏觀經濟和經濟結構產生巨大影響，並為金融機構帶來巨大的投資機遇。但同時，也會在高碳領域帶來許多金融風險。

2019年起，馬駿及其和團隊做了《重慶碳中和目標和綠色金融路線圖（tú）》的課（kè）題，研究結果顯示，未來30年重慶要（yào）實現近零碳排放，累計需要13萬億元的綠色低碳投資。“重慶的人（rén）均收入跟全國平（píng）均差不多，GDP約占全國1/40,把它視為一個縮影，未來全（quán）國可能會有好幾百萬億的‘碳中和’投資需（xū）求。”

這些投資主要用於兩方麵：一（yī）是現有綠色低碳技術的大規模應用，二是將現在尚不太成熟的（de）零碳、低碳技術，包（bāo）括（kuò）氫能、儲能、CCS（碳捕捉與封存）技術等（děng）變得更有經濟性。“要（yào）有大量的投資才（cái）能讓它們變得成熟，這裏更多的是需要PE/VC投資，因為有不（bú）確（què）定性，所（suǒ）以也有巨大的利潤潛力。”

具體到行業，馬駿認（rèn）為，能源、交通（tōng）、建築（zhù）、工業這四大行業（yè）將吸納80%~90%的（de）綠色投資。

來自清華能源所的預測是，2045年中國電力95%將是可再生能源，電力行業基本實現“碳中和”，以（yǐ）便於給其他行業實現“碳中和”留出充足的時（shí）間。基於（yú）此，馬駿表示，能源的綠色化轉型將明顯提速。未來五年，光伏和風能的新裝機每年會超過100GW。“現在看起來150GW都有（yǒu）可（kě）能。”

而在交通領域（yù），實現零（líng）碳最主要的技術路線就是電氣（qì）化，因此電動車的銷售（shòu）會快速增長，氫能作為一個儲能方式，將經曆（lì）爆發式增長。
建築方麵，由於建築物在全球能耗和碳排（pái）放（fàng）中占到40%，因此未來高標準（zhǔn）的綠色建（jiàn）築將出（chū）現更多的（de）零碳建築。同時（shí），基於（yú）已經相對比較成熟的技術，預計零碳示範（fàn）園區（qū）也將在國內出（chū）現並快（kuài）速推廣。

而在（zài）工業領域，尤其需要大量低碳零碳技術來實（shí）現電氣化、提升能效和替代高碳原材料，比如生物煉鋼技術、廢鐵利用技術、水泥替代技術（shù）等等，成千上萬個技術可以運用到不同的工（gōng）業領域來（lái）幫助減排。

但是，向低碳零碳的轉型，也會帶來許多金融風（fēng）險。馬駿表示，在“碳中和（hé）”背景下，那些無法（fǎ）轉型為低碳、零碳的企業和資產都可能成（chéng）為金融風險（xiǎn）的來源。“所有的企業在30多年的時間中都必須轉型成為低碳和零碳的企業，否則就（jiù）要出（chū）局，估值（zhí）就會變成零，貸款就可能變成壞賬。”馬駿說，高碳資產都會（huì）麵臨這樣的風險，但風（fēng）險（xiǎn）的大小取決於轉型的（de）能力。

以煤電為例，馬駿說（shuō），清華大學綠色金融發展研究中心的一項（xiàng）轉型風險模型研究顯示，考慮未來（lái）10年煤電行業（yè）的五大（dà）轉型因（yīn）素，比如（rú）煤電需求下降；由於新能源成本（běn）下降，煤電價格被迫下降；碳價格上（shàng）升，使得火電企業用更高價格購買配額；銀（yín）行或金融監管部門提高棕色（高碳）資產的風險權重（chóng），從而提高融資成（chéng）本等，結果顯示，中國樣本煤電企業的違約率將從（cóng）2020年的3%，上升到2030年（nián）的22%左右。

“基於（yú）這樣的判斷，全球已經超過100家大型金融機構宣布不再給（gěi）煤電提供貸款，或限製在煤電行業的股權投資。”馬駿說。

為（wéi）完善綠色金融體係，馬駿建議，要以“碳中和”為約束條件（jiàn），修訂綠色金融界定標準，保證綠色項目（mù）、綠色貸款、綠色債券、綠（lǜ）色基金目錄中的項目不損害應對（duì）氣候變（biàn）化的目標。

同時（shí），應要（yào）求金融機構開展氣候（碳）相關的信（xìn）息披（pī）露。建議（yì）人民銀行和銀保監會要求金融機構對棕（zōng）色（高碳（tàn））資產的敞口進行計算和披露。明確鼓勵金融機構開展（zhǎn）環境和氣候風險分析，強（qiáng）化能力建設。“我國大部分金融機構尚未開展環境（jìng）和氣（qì）候風險分析，缺乏對氣候轉型（xíng）風險的前瞻性判斷和風險防（fáng）範（fàn）機製，未來應該把它變（biàn）成強製性的監管要求。”

此外，馬駿建議，應強化對低碳投融資的激勵機製。比如，人行設立較大規模的支持低碳項目的再貸款（kuǎn）機製，降低（dī）綠色資產風險權重，提高高碳資產風（fēng）險權重等等（děng）。